ЧИСТАЯ ПРИВЕДЕННАЯ СТОИМОСТЬ: ДЛЯ ЧЕГО ОНА НУЖНА, КАК РАССЧИТЫВАЕТСЯ, ПРЕИМУЩЕСТВА - ЭКОНОМИКА - 2025

Чистая приведенная стоимость (NPV) представляет собой разность между текущей стоимостью денежных поступлений и текущей стоимостью денежных оттоков в течение определенного времени.

Чистая приведенная стоимость определяется путем расчета затрат (отрицательные денежные потоки) и выгод (положительные денежные потоки) для каждого периода инвестиций. Срок обычно составляет один год, но может измеряться кварталами или месяцами.

Источник: pixabay.com

Это расчет, используемый для определения приведенной стоимости будущего потока платежей. Он отображает стоимость денег с течением времени и может использоваться для сравнения аналогичных инвестиционных альтернатив. Следует избегать любых проектов или инвестиций с отрицательной NPV.

Стоимость денежных потоков с течением времени

Временная стоимость денег определяет, что время влияет на стоимость денежных потоков.

Например, кредитор может предложить 99 центов за обещание получить 1 доллар в следующем месяце. Однако обещание получить тот же доллар через 20 лет в будущем будет стоить гораздо меньше сегодня для того же кредитора, даже если выплаты в обоих случаях будут одинаково верными.

Уменьшение приведенной стоимости будущих денежных потоков зависит от выбранной нормы прибыли или ставки дисконтирования.

Например, если существует серия идентичных денежных потоков с течением времени, текущий денежный поток является наиболее ценным, а каждый будущий денежный поток становится менее ценным, чем предыдущий денежный поток.

Это связано с тем, что текущий поток можно немедленно повернуть вспять и, таким образом, начать получать рентабельность, тогда как с будущим потоком это невозможно.

Для чего нужна чистая приведенная стоимость?

Благодаря своей простоте чистая приведенная стоимость является полезным инструментом для определения того, приведет ли проект или инвестиции к чистой прибыли или убыткам. Положительная чистая приведенная стоимость приводит к прибыли, а отрицательная - к убыткам.

Чистая приведенная стоимость измеряет превышение или дефицит денежных потоков, выраженных в приведенной стоимости, над стоимостью средств. В теоретической бюджетной ситуации с неограниченным капиталом компания должна делать все инвестиции с положительной чистой приведенной стоимостью.

Чистая приведенная стоимость - это центральный инструмент анализа денежных потоков и стандартный метод использования временной стоимости денег для оценки долгосрочных проектов. Он широко используется в экономике, финансах и бухгалтерском учете.

Он используется при составлении бюджета капиталовложений и инвестиционном планировании для анализа рентабельности запланированных инвестиций или проектов.

Пример использования

Предположим, инвестор может выбрать получение платежа в размере 100 долларов сегодня или через год. Рациональный инвестор не захочет откладывать платеж.

Однако что, если бы инвестор мог выбрать получение 100 долларов сегодня или 105 долларов в год? Если плательщик заслуживает доверия, эти дополнительные 5% могут стоить ожидания, но только в том случае, если не было ничего другого, что инвесторы могли сделать со 100 долларами, которые заработали более 5%.

Инвестор может подождать год, чтобы заработать дополнительные 5%, но это может быть приемлемо не для всех инвесторов. В этом случае 5% - это ставка дисконтирования, которая будет варьироваться в зависимости от инвестора.

Если бы инвестор знал, что в следующем году он сможет заработать 8% относительно безопасного вложения, он не захотел бы откладывать выплату 5%. В этом случае ставка дисконтирования инвестора составляет 8%.

Компания может определить ставку дисконтирования, используя ожидаемую прибыль от других проектов с аналогичным уровнем риска или стоимость заимствования денег для финансирования проекта.

Как рассчитывается

Для расчета чистой приведенной стоимости используется следующая формула, показанная ниже:

Rt = чистый приток или отток денежных средств за один период t.

i = ставка дисконтирования или доходность, которую можно получить от альтернативных инвестиций.

t = количество периодов времени.

Это более простой способ запомнить концепцию: NPV = (приведенная стоимость ожидаемых денежных потоков) - (текущая стоимость вложенных денежных средств)

В дополнение к самой формуле чистую приведенную стоимость можно рассчитать с помощью таблиц, электронных таблиц или калькуляторов.

Деньги в настоящем стоят больше, чем такая же сумма в будущем, из-за инфляции и прибыли от альтернативных инвестиций, которые можно было бы сделать в течение промежуточного периода.

Другими словами, доллар, заработанный в будущем, не будет стоить столько, сколько доллар, заработанный в настоящее время. Элемент ставки дисконтирования формулы чистой приведенной стоимости - один из способов принять это во внимание.

преимущество

- Учитывайте стоимость денег с течением времени, делая упор на предыдущие денежные потоки.

- Посмотрите на все денежные потоки, задействованные на протяжении всего срока реализации проекта.

- Использование дисконта снижает влияние менее вероятных долгосрочных денежных потоков.

- Имеет механизм принятия решений: отклонять проекты с отрицательной чистой приведенной стоимостью.

Чистая приведенная стоимость - это показатель того, какую ценность инвестиции или проекты добавляют для бизнеса. В финансовой теории, если есть выбор между двумя взаимоисключающими альтернативами, следует выбрать тот, который дает наибольшую чистую приведенную стоимость.

Проекты с адекватным риском могут быть приняты, если они имеют положительную чистую приведенную стоимость. Это не обязательно означает, что они должны быть выполнены, поскольку чистая приведенная стоимость по стоимости капитала может не учитывать альтернативные издержки, то есть сравнение с другими доступными инвестициями.

Правило чистой приведенной стоимости

Предполагается, что вложение с положительной чистой приведенной стоимостью является прибыльным, а вложение с отрицательной приведенной стоимостью приведет к чистому убытку. Эта концепция является основой правила чистой приведенной стоимости, которое гласит, что следует рассматривать только инвестиции с положительными значениями NPV.

Положительная чистая приведенная стоимость указывает на то, что запланированная прибыль, полученная от проекта или инвестиций, в текущих долларах превышает прогнозируемые затраты, также в настоящих долларах.

Недостатки

Одним из недостатков использования анализа чистой приведенной стоимости является то, что он делает предположения о будущих событиях, которые могут быть ненадежными. Измерение рентабельности инвестиций по чистой приведенной стоимости в значительной степени основано на оценках, поэтому может быть существенная погрешность.

Среди предполагаемых факторов - инвестиционная стоимость, ставка дисконтирования и ожидаемая доходность. Для начала проекта могут потребоваться непредвиденные расходы или дополнительные расходы в конце проекта.

Срок окупаемости, или метод окупаемости, является более простой альтернативой чистой приведенной стоимости. Этот метод рассчитывает время, необходимое для возврата первоначальных инвестиций.

Однако этот метод не учитывает временную стоимость денег. По этой причине сроки окупаемости, рассчитанные для долгосрочных инвестиций, могут быть неточными.

Также срок окупаемости строго ограничен временем, необходимым для окупаемости первоначальных инвестиционных затрат. Скорость возврата ваших инвестиций может резко измениться.

При сравнении периодов окупаемости не учитывается долгосрочная доходность альтернативных инвестиций.

Примеры

Предположим, компания может инвестировать в оборудование, которое будет стоить 1 000 000 долларов и будет приносить доход в 25 000 долларов в месяц в течение 5 лет.

У компании есть доступный для команды капитал. В качестве альтернативы вы можете инвестировать его в фондовый рынок с ожидаемой доходностью 8% в год.

Менеджеры считают, что покупка оборудования или инвестирование в фондовый рынок - это схожие риски.

Шаг первый: чистая приведенная стоимость первоначальных инвестиций

Поскольку оборудование оплачивается заранее, это первый денежный поток, включенный в расчет. Нет никакого истекшего времени, которое нужно учитывать, поэтому выход в размере 1000000 долларов не нужно сбрасывать со счетов.

Определите количество периодов (t)

Ожидается, что команда будет генерировать ежемесячный денежный поток и прослужит 5 лет. Это означает, что в расчет будет включено 60 денежных потоков и 60 периодов.

Определите ставку дисконтирования (i)

Ожидается, что альтернативные инвестиции принесут 8% годовых. Однако, поскольку оборудование генерирует ежемесячный денежный поток, годовая ставка дисконтирования должна быть преобразована в ежемесячную. Используя следующую формулу, выясняется, что:

Ежемесячная ставка дисконтирования = ((1 + 0,08) ^1/12 ) -1 = 0,64%.

Шаг второй: чистая приведенная стоимость будущих денежных потоков

Ежемесячные денежные потоки получаются в конце месяца. Первый платеж поступает ровно через месяц после покупки оборудования.

Это будущий платеж, поэтому его необходимо скорректировать с учетом временной стоимости денег. Чтобы проиллюстрировать эту концепцию, в таблице ниже приведены скидки на первые пять платежей.

Полный расчет чистой приведенной стоимости равен приведенной стоимости 60 будущих денежных потоков за вычетом инвестиций в размере 1 000 000 долларов.

Расчет мог бы быть более сложным, если бы предполагалось, что оборудование будет иметь определенную стоимость в конце срока его полезного использования. Однако в этом примере предполагается, что это ничего не стоит.

Эту формулу можно упростить до следующего расчета: NPV = (- 1000000 долларов США) + (1 242 322,82 доллара США) = 242 322,82 доллара США.

В этом случае чистая приведенная стоимость положительна. Поэтому оборудование необходимо покупать. Если бы приведенная стоимость этих денежных потоков была бы отрицательной, потому что ставка дисконтирования была выше, или чистые денежные потоки были бы ниже, вложения можно было бы избежать.

Ссылки

1. Уилл Кентон (2018). Чистая приведенная стоимость - NPV. Investopedia. Взято с сайта investopedia.com.
2. Википедия, бесплатная энциклопедия (2019). Чистая приведенная стоимость. Взято с: en.wikipedia.org.
3. CFI (2019). Что такое чистая приведенная стоимость (NPV)? Взято с: enterprisefinanceinstitute.com.
4. Tutor2u (2019). Объяснение чистой приведенной стоимости («ЧПС»). Взято с сайта tutor2u.net.
5. Инвестиционные ответы (2019). Чистая приведенная стоимость (NPV). Взято с сайта investinganswers.com.
6. Эллен Чанг (2018). Что такое чистая приведенная стоимость и как ее рассчитать? Улица. Взято с: thestreet.com.