ТМАР (МИНИМАЛЬНО ДОПУСТИМАЯ ДОХОДНОСТЬ): ЧТО ЭТО, РАСЧЕТ - ДУДАС - 2026

TMAR (Minimum приемлемой скорость Return ) является минимальным доходом , которым инвестор ожидает получить от инвестиций, принимая во внимание риски инвестиций и издержек исполнения на месте других инвестиций.

Таким образом, он указывает минимальную норму прибыли, которую менеджер проекта считает приемлемой для начала проекта. Менеджеры применяют эту концепцию к широкому кругу проектов, чтобы определить, превышают ли выгоды или риски одного проекта выгоды или риски других возможных проектов.

Источник: pixabay.com

TMAR обычно определяется путем оценки возможностей, существующих при расширении деятельности, нормы прибыли на инвестиции и других факторов, которые руководство считает важными.

Оценка инвестиций

Бизнес-менеджеры постоянно рассматривают возможность инвестирования в новые продукты и капитальных вложений. Однако у них должна быть мера, которая поможет им определить, представляют ли эти новые проекты полноценное использование средств компании.

TMAR - это целевой показатель при оценке инвестиций в проект. Это достигается путем создания диаграммы денежных потоков для проекта и перемещения всех транзакций на этой диаграмме в один и тот же момент времени с использованием TMAR в качестве процентной ставки.

Если результирующее значение в этой уставке равно нулю или выше, проект перейдет к следующему этапу анализа. В противном случае он отбрасывается. TMAR обычно увеличивается, если есть более высокий риск.

Какая минимально допустимая норма прибыли?

В экономике бизнеса и инженерии минимально допустимая норма прибыли - это минимальная норма прибыли по проекту, которую компания готова принять до начала проекта, учитывая ее риск и альтернативные издержки отказа от других проектов.

Общая формула для TMAR: TMAR = стоимость проекта + процентная ставка по кредиту + ожидаемый уровень инфляции + изменения в уровне инфляции + риск невыполнения кредита + риск проекта.

Для большинства компаний MARR - это средневзвешенная стоимость капитала компании (WACC). Этот показатель определяется суммой долга и капитала на балансе. Для каждого бизнеса он индивидуален.

Анализ проекта

Менеджеры оценивают проекты капитальных затрат, вычисляя внутреннюю норму доходности (IRR), сравнивая эти результаты с минимально приемлемой нормой доходности, также известной как пороговая ставка.

Если IRR превышает TMAR, он утверждается. В противном случае руководство, скорее всего, отклонит проект.

В качестве примера предположим, что менеджер знает, что инвестирование в консервативный проект, например вложение в казначейские облигации или другой безрисковый проект, дает известную норму прибыли.

Премия за риск также может быть добавлена ​​к этой ставке, если руководство считает, что эта конкретная возможность сопряжена с большим риском, чем другие возможности, которые могут быть реализованы с теми же ресурсами.

При анализе нового проекта менеджер может использовать эту консервативную норму доходности проекта в качестве TMAR. Менеджер реализует новый проект только в том случае, если его предполагаемая доходность превышает TMAR как минимум на премию за риск нового проекта.

Для чего это?

Когда проект был предложен, он должен сначала пройти предварительный анализ, чтобы определить, имеет ли он положительную чистую приведенную стоимость, используя TMAR в качестве ставки дисконтирования.

Менеджер с большей вероятностью начнет новый проект, если TMAR превышает существующий уровень в других проектах.

Эта ставка часто используется как синоним ставки отсечения, эталона и стоимости капитала. Он используется для предварительного анализа предлагаемых проектов и обычно увеличивается при повышении риска.

TMAR - полезный способ оценить, стоит ли вложение связанных с ним рисков. Для расчета TMAR необходимо рассмотреть различные аспекты инвестиционных возможностей, включая возможность расширения текущей деятельности и норму возврата инвестиций.

Инвестиции будут успешными, если реальная норма прибыли выше MARR. Если он ниже, это считается неудачной инвестицией, и как инвестор вы можете принять решение о выходе из инвестиции.

Инструмент оценки

TMAR устанавливает, насколько быстро стоимость денег уменьшается с течением времени. Это важный фактор при определении срока окупаемости проекта, дисконтирования ожидаемых доходов и расходов до текущих сроков.

Компании, работающие в отраслях с более нестабильными рынками, могут использовать несколько более высокую ставку, чтобы компенсировать риск и, таким образом, привлечь инвесторов.

У разных компаний могут несколько отличаться интерпретации TMAR. Следовательно, когда компания и компания венчурного капитала обсуждают целесообразность инвестирования в проект, важно, чтобы обе стороны понимали этот термин совместимым образом для этой цели.

Как рассчитывается?

Распространенным методом оценки MRT является применение метода дисконтированных денежных потоков к проекту, который используется в моделях чистой приведенной стоимости.

Внутренняя норма прибыли

Это ставка дисконтирования, при которой все денежные потоки проекта, как положительные, так и отрицательные, равны нулю. IRR состоит из трех факторов: процентной ставки, премии за риск и уровня инфляции.

Расчет TMAR компании начинается с процентной ставки по безрисковым инвестициям, таким как долгосрочные казначейские облигации США.

Поскольку денежные потоки в будущие годы не гарантированы, необходимо добавить премию за риск, чтобы учесть эту потенциальную неопределенность и волатильность.

Наконец, когда в экономике наблюдается инфляция, эту ставку также необходимо добавить в расчет.

Средневзвешенная стоимость капитала

CPPC определяется стоимостью получения средств, необходимых для оплаты проекта. Бизнес имеет доступ к средствам за счет привлечения заемных средств, увеличения собственного капитала или использования нераспределенной прибыли. У каждого источника средств своя стоимость.

Процентная ставка по долгу варьируется в зависимости от текущих экономических условий и кредитного рейтинга бизнеса.

Стоимость собственного капитала - это доход, необходимый акционерам для инвестирования своих денег в бизнес.

CPPC рассчитывается путем умножения соотношения долга и собственного капитала на их соответствующие затраты, чтобы получить средневзвешенное значение.

Минимально приемлемая норма доходности

Если IRR проекта превышает TMAR, руководство, скорее всего, даст одобрение на продолжение инвестирования. Однако эти правила принятия решений не являются жесткими. Другие соображения могут изменить TMAR.

Например, руководство может решить использовать более низкую маржу MARR, скажем, 10%, для утверждения покупки нового завода, но потребовать 20% MARR для расширения до существующих мощностей.

Это потому, что все проекты имеют разные характеристики. У некоторых больше неуверенности в отношении будущих денежных потоков, в то время как у других есть более короткие или более длительные периоды времени, чтобы получить отдачу от инвестиций.

Альтернативная стоимость как TMAR

Хотя CPPC является наиболее широко используемым тестом в качестве TMAR, он не единственный. Если компания имеет неограниченный бюджет и доступ к капиталу, она может инвестировать в любой проект, который просто соответствует TMAR.

Однако при ограниченном бюджете альтернативная стоимость других проектов становится фактором, который следует учитывать.

Предположим, что CPPC компании составляет 12%, и у нее есть два проекта: один имеет IRR 15%, а другой - 18%. IRR обоих проектов превышает TMAR, определенный CPPC. На этом основании руководство может разрешить оба проекта.

В этом случае TMAR становится самой высокой IRR из доступных на рассмотрении проектов, которая составляет 18%. Этот IRR представляет собой альтернативную стоимость, с которой необходимо сравнивать все другие проекты.

Ограничения

Хотя IRR и связанный с ним TMAR являются полезными инструментами, есть некоторые ограничения. Например, у проекта может быть IRR 20%, но с продолжительностью денежного потока всего три года.

Это можно сравнить с другим проектом с IRR 15%, но с денежным потоком, который будет существовать в течение 15 лет. Какой проект следует одобрить руководству? Использование IRR и MARR в этой ситуации бесполезно.

Примеры

Компании нужен компьютер за 5 000 000 долларов. Для этого фирма продает государственные облигации с процентной ставкой 8%, чтобы собрать необходимую сумму денег.

«Стоимость» получения 5 000 000 долларов составляет 8% от процентной ставки, которую вы должны заплатить по облигациям. Если на данный момент это единственное мероприятие, вам необходимо:

- Базовая минимально допустимая норма доходности - 8%.

- Минимально приемлемая норма прибыли обычно превышает 8%, но никогда не может быть меньше.

Эти 8% TMAR могут быть изменены в сторону увеличения, чтобы учесть дополнительное увеличение, а также:

- Производительность выше стоимости.

- Воспринимаемый риск.

Большинство компаний используют ARR в размере 12%, исходя из того факта, что S&P 500 обычно дает годовую доходность в диапазоне от 8% до 11%.

Ссылки

1. Википедия, бесплатная энциклопедия (2019). Минимально приемлемая доходность. Взято с: en.wikipedia.org.
2. Столица (2019). Минимально приемлемая доходность. Взято с: capital.com.
3. Джим Вудрафф (2019). Как рассчитать MARR. Bizfluent. Взято с: bizfluent.com.
4. Револьви (2019). Минимально приемлемая доходность. Взято с сайта revolvy.com.
5. Посох Ан-Наджа (2019). Минимально допустимая доходность. Взято с: Staff-old.najah.edu.
6. Слова инвестора (2019). Минимально приемлемая доходность. Взято с сайта investorwords.com.