ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ: ДЛЯ ЧЕГО ОНА НУЖНА, РАСЧЕТ И ПРИМЕРЫ - ДУДАС - 2025

Внутренняя норма прибыли (IRR) является показателем , используемым в капитальном бюджете , чтобы оценить отдачу от возможных инвестиций. Это ставка вычета, которая приводит к тому, что чистая приведенная стоимость (NPV) общих денежных потоков конкретного проекта равна нулю.

Термин «внутренний» относится к тому факту, что при расчете этой ставки не учитываются внешние факторы, такие как инфляция, стоимость капитала или различные финансовые риски.

Источник: pixabay.com

Для инвестиций с фиксированным доходом, в которые деньги вносятся только один раз, проценты по этому депозиту выплачиваются инвестору по определенной процентной ставке каждый период времени. Если первоначальный депозит не увеличивается или не уменьшается, IRR будет соответствовать указанной процентной ставке.

Оценка IRR

Получение определенной прибыли на инвестиции в какой-то момент стоит больше, чем получение такой же прибыли в более позднее время. Следовательно, последнее будет давать более низкую IRR, чем первое, если все остальные факторы равны.

Инвестиции, которые имеют ту же общую прибыль, что и предыдущие, но отстают по доходности в течение одного или нескольких периодов времени, будут иметь более низкую внутреннюю норму доходности.

Хотя фактическая норма доходности, которую приносит данный проект, часто будет отличаться от его предполагаемой внутренней нормы доходности, проект с существенно более высокой суммой IRR будет иметь гораздо больше шансов на сильный рост, чем другие альтернативы. доступный.

Для чего нужна внутренняя норма прибыли?

Вы можете представить себе внутреннюю норму прибыли как ожидаемую скорость роста, которую будет генерировать проект.

Возврат инвестиций

Корпорации используют IRR при планировании капитальных вложений для сравнения рентабельности капитальных проектов с точки зрения нормы прибыли.

Например, корпорация будет сравнивать инвестиции в новый завод с расширением существующего завода на основе IRR каждого проекта. Чтобы максимизировать отдачу, чем выше IRR проекта, тем желательнее взяться за проект.

Для максимальной отдачи проект с самой высокой IRR будет считаться лучшим и будет выполнен первым.

Максимизируйте чистую приведенную стоимость

IRR - это показатель прибыльности, эффективности или результативности инвестиций. Это контрастирует с чистой приведенной стоимостью. Это показатель чистой стоимости или величины, добавленной при инвестировании.

При применении метода IRR для максимизации стоимости компании любые инвестиции будут приняты, если их прибыльность, измеренная внутренней нормой доходности, превышает минимально допустимую норму прибыли.

Минимальная ставка, подходящая для максимизации добавленной стоимости для бизнеса, - это стоимость капитала. То есть внутренняя норма доходности нового проекта должна быть больше, чем стоимость капитала компании.

Это связано с тем, что положительную чистую приведенную стоимость имеют только инвестиции с внутренней нормой доходности, превышающей стоимость капитала.

Однако выбор инвестиций может иметь бюджетные ограничения. Также могут существовать взаимоисключающие конкурирующие проекты, или возможность управлять большим количеством проектов может быть фактически ограничена.

В примере, когда корпорация сравнивает инвестиции в новый завод с расширением существующего завода, могут быть причины, по которым компания не будет участвовать в обоих проектах.

Фиксированная аренда

IRR также используется для расчета доходности к погашению и доходности по амортизации.

пассивный

Внутренняя норма прибыли и чистая приведенная стоимость могут применяться как к обязательствам, так и к инвестициям. Для обязательства более низкая внутренняя норма прибыли предпочтительнее более высокой.

Управление капиталом

Корпорации используют внутреннюю норму прибыли для оценки выпусков акций и программ обратного выкупа акций.

Выгода от обратного выкупа акций возникает, если возврат капитала акционерам имеет более высокую внутреннюю норму доходности, чем проекты инвестиций в акции кандидатов или проекты приобретения по текущим рыночным ценам.

Финансирование новых проектов за счет получения нового долга может также включать измерение стоимости нового долга с точки зрения доходности к погашению (внутренней нормы доходности).

Частный капитал

IRR также используется для прямых инвестиций с точки зрения партнеров с ограниченной ответственностью. Он используется как показатель эффективности генерального партнера как инвестиционного менеджера.

Это связано с тем, что генеральный партнер - это тот, кто контролирует денежные потоки, включая уменьшение выделенного капитала партнеров с ограниченной ответственностью.

Как рассчитывается?

Учитывая набор пар (время, денежный поток), задействованных в проекте, внутренняя норма прибыли выводится из чистой приведенной стоимости как функции нормы прибыли. Внутренняя норма доходности - это норма доходности, для которой эта функция равна нулю.

Учитывая пары (период, денежный поток) (n, Cn), где n - неотрицательное целое число, N - общее количество периодов, а NPV - чистая приведенная стоимость. IRR определяется как r по формуле:

Соображения по формуле

Значение C0, которое меньше или равно 0, соответствует начальным инвестициям в начале проекта.

Период n обычно указывается в годах. Однако расчет можно упростить, вычислив r, используя период, в котором определяется большая часть проблемы. Например, месяцы используются, если большинство денежных потоков происходит с ежемесячными интервалами.

Вместо настоящего может использоваться любое фиксированное время (например, конец аннуитетного интервала); полученное значение равно нулю тогда и только тогда, когда NPV равна нулю.

В случае, если денежные потоки являются случайными величинами, как в случае аннуитета, ожидаемые значения помещаются в предыдущую формулу.

Способы расчета IRR

Часто значение r, которое удовлетворяет вышеуказанному уравнению, невозможно найти аналитически. В этом случае необходимо использовать численные или графические методы.

На практике IRR рассчитывается методом проб и ошибок. Это связано с тем, что нет аналитического способа вычислить, когда чистая приведенная стоимость будет равна нулю. Расчет внутренней нормы доходности можно произвести тремя способами:

- Использование функции IRR в Excel или других программах для работы с электронными таблицами

- Используйте финансовый калькулятор

- Использование итеративного процесса, при котором аналитик пробует разные ставки дисконтирования, пока NPV не станет равным нулю.

интерпретация

Правило внутренней нормы прибыли - это руководство для оценки того, следует ли продолжать проект или инвестировать.

Правило IRR гласит, что если внутренняя норма доходности проекта или инвестиций превышает требуемую минимальную норму доходности, обычно стоимость капитала, то проект или инвестиции следует продолжить.

И наоборот, если IRR проекта или инвестиции меньше стоимости капитала, то отказ от него может быть лучшим вариантом действий.

Как это интерпретировать

Теоретически выгоден любой проект с внутренней нормой доходности, превышающей его стоимость капитала. Поэтому продвижение таких проектов в интересах компании.

При планировании инвестиционных проектов компании устанавливают внутреннюю процентную ставку (TIO), чтобы определить минимально приемлемый процент возврата, который должна получить рассматриваемая инвестиция, чтобы принять ее во внимание.

Любой проект с IRR больше, чем TIO, скорее всего, будет считаться прибыльным. Однако компании не обязательно будут искать проект, основываясь только на этом.

Скорее, они могут реализовывать проекты с наибольшей разницей между IRR и TIO. Безусловно, это будут те, у которых самая высокая доходность.

Также IRR можно сравнить с преобладающими ставками доходности на фондовом рынке.

Если компания не может найти проекты с IRR выше, чем доход, который может быть получен на финансовых рынках, она может предпочесть просто инвестировать свою нераспределенную прибыль на этих рынках.

Хотя для многих IRR является привлекательным показателем, его всегда следует использовать в сочетании с чистой приведенной стоимостью, чтобы получить лучшее представление о стоимости, представляемой вероятным проектом, который компания может начать.

Примеры

Пример 1

Пусть инвестиция определяется следующей последовательностью денежных потоков. Тогда IRR r определяется как:

В этом случае ответ составляет 5,96%, поскольку для выполнения уравнения расчет r составляет: r = 0,0596.

Пример 2

Предположим, вы хотите открыть пиццерию. Все затраты и прибыль рассчитываются на следующие два года, а затем рассчитывается чистая приведенная стоимость бизнеса с использованием различных внутренних возможностей. При 6% вы получаете чистую приведенную стоимость в размере 2000 долларов.

Однако чистая приведенная стоимость должна быть равна нулю, поэтому проверяется более высокая внутренняя ставка возможностей, предполагая, что процентная ставка составляет 8%.

При 8% расчет NPV дает чистый убыток в размере - 1600 долларов. Теперь отрицательно. Таким образом, между ними проверяется внутренняя ставка возможностей, скажем, с 7% годовых. 7% дает чистую приведенную стоимость 15 долларов.

Это достаточно близко к нулю, так что внутренняя норма доходности может быть оценена лишь чуть выше 7%.

Ссылки

1. Адам Хейс (2019). Определение внутренней нормы прибыли (IRR). Взято с сайта investopedia.com.
2. Википедия, бесплатная энциклопедия (2019). Внутренняя норма прибыли. Взято с: en.wikipedia.org.
3. CFI (2019). Внутренняя норма доходности (IRR). Взято с: enterprisefinanceinstitute.com.
4. Моджо Уолл-Стрит (2019). Внутренняя норма доходности (IRR). Взято с: wallstreetmojo.com.
5. Инвестиционные ответы (2019). Внутренняя норма доходности (IRR). Взято с сайта investinganswers.com.
6. Баланс (2019). Как рассчитать внутреннюю доходность. Взято с: thebalance.com.